今年光伏玻璃新增裝機將接近40GW，明年是需求的真空期

【內容摘要】

由于從3月份開始，光伏玻璃的重要原材料 純堿的價格和重油的價格一直在上漲（從3月的1698元上漲到2046元），而光伏玻璃的價格則從2月份的高點的31元/㎡下滑到了現在的22元/㎡，兩端擠壓的過程中，光伏玻璃的行業毛利率大幅下滑。這個過程中以信義光能為代表的一線廠商的毛利潤受到了挑戰，信義光能的毛利率從三月份的38.5%下滑到了現在的12.1%（依據成本模型的推算數據，不保證準確）。

與此同時，光伏背板的價格從年初到現在基本維持不變，這并非因為這一產業環節供給格局好，定價能力強，而是因為原油價格上漲，產品價格受到了成本端的支撐。而就相關公司而言，利潤則同樣也是受損不少。

在光伏玻璃價格大幅下滑的同時光伏背板價格基本維持不變，先前掣肘雙面/雙玻組件大規模普及的成本端因素發生了較大變化，如果這樣的價格持續下去，會加速雙玻、雙面組件的普及。而高效電池的普及也會加速雙面電池技術的普及（Perc電池的激光開槽技術使得其更適合于雙面發電）。對于光伏玻璃行業而言，由于供給格局清晰（這一輪周期結束后兩家龍頭公司的市場占有率會進一步提升到60%+），進入壁壘高，且得益于雙玻和雙面的普及，未來行業需求增速有快于行業平均增速的可能性。仍然是一個值得重點關注研究的光伏子領域。站在周期視角：光伏玻璃這個產業環節，2019~2020年間存在價量同升的行業機會。

2015年國內 光伏系統發電電腦安裝系統量會說出40GW，歐洲光伏系統發電電腦安裝系統量發展上內容中第一次降低

前五個月中國光伏裝機量15.18GW，比去年同期多安裝3.49GW，同比增加29.9%，這也應證了前五個月強勁的EVA數據，由于6月份還有集中式電站的630搶裝項目，以及一時難以停下來的分布式項目裝機慣性，預計6月的裝機量介于8~10GW之間，這樣一來，中國市場上半年的光伏裝機量會來到23GW+的水平，將會再度超出管理層的預期，考慮到目前光伏補貼強度過高，超預期的裝機量會再次挑戰管理層容忍的極限。

上述表格是對2018年全國光伏裝機量的預測，接下來我們逐條分析。

序號1：既成事實，根據國家能源局統計，2018年前五個月裝機量達到15.18GW，比去年同期多投產3.49GW，當然這其中有一部分原因是1~2月統計信息滯后引起的。

序號2：由于去年有指標的地面電站繼續執行先前的630政策而不受531影響，這部分預估未并網容量6吉瓦左右，再加上很多已經接近完工的工商業屋頂分布式項目陸續并網，預計6月的安裝量還會處于較高的水平，毛估估會達到8GW。

序號3：領跑者上半年幾無并網，并網時間點主要會集中在下半年。領跑者指標管理清晰，數量明確，下半年會新增5GW的光伏裝機。

序號4：國家在2018年4月份才下發4.2GW的扶貧項目指標。考慮到扶貧項目補貼不下調，所以我預判大部分扶貧項目不會著急搶在上半年安裝，而會等待下半年更便宜的組件價格，結論就是扶貧項目大部分并未并網，下半年至少會有3.8GW的扶貧裝機。

序號5：全國有上海、北京、重慶等七個地區不限項目指標，而且還有一些特高壓電網配套項目，這些項目總量預估接近2GW。

序號6：國家在考慮給戶用分布式下發額外1GW的指標，主要目的是讓國內千百萬的分布式經銷商有活干、有飯吃。讓好不容易才建立起來的分布式渠道能存活下去。但我認為對于幾十萬的從業人員，這點指標杯水車薪。

序號7：統計下來，目前全國有超過20GW已經備案但是并未并網裝機的分布式項目。而這其中有相當的部分已經開工建設，甚至部分項目工程進度已經接近完工的水平。我了解下來，部分企業會選擇繼續把手中的項目干完，以等待明年的分布式指標。此部分保守估計會多達5GW，不排除更多的可能性。（此處要特意提示產業風險：由于今年已經備案的部分分布式電站會繼續完成安裝，很大程度上意味著明年下發的分布式指標會在今年被用掉，結論是：中國市場下半年還有很多需求，而到2019年上半年看不到需求在何方，了解到很多企業對未來需求抱有樂觀態度，對庫存有較高容忍度，我認為此時樂觀是危險的，真正的需求真空期還沒有到來）

把上面的項目加總，今年國內的裝機量會達到39.98GW的水平，超出大家預期。

本節的最后我發一個小牢騷：今天看到海外某知名機構預測中國今年裝機量28GW，這是一個明顯缺乏合理依據的不走心的判斷。從年初各家高呼的50GW+，到現在各家驚恐的30GW-，隨意修改預判的背后是缺乏對行業沉下心的思考。

洋洋灑灑萬余字的調研錄今日已經全部刊發，我們能得到什么能有效指導投資覺得結論嗎？現在就簡單總結一下吧：

1、是由于我國的5.31政策文件策和訓斥，且全球在5.31此前的需要的比例為達60%，倒致太陽能光伏相關該行業導致打了個輪相仿于20十二年瑞典國家補貼撤銷所誘發的制造業頻次。大盤分析瑞典的當時頻次演替的環節，這每輪頻次即將繼續的日期早已比那方面樂觀自信派要長，從相關該行業整體上坡度看，無法導致進入的信號燈點。

2、在需要持續保持經濟蕭條的一同新產銷量的扭轉步法卻時未立即退出，這也完全符合產銷量時期演進的作用，后背的主要理由是因為大量 產銷量在時期即將到來之后都逐漸 有大開始，大量產銷量開發項目開發進度都逐漸 一半以上，且新產銷量為生產成本最左面的特色產銷量，關于品牌從要求毛利率換成要求貿易市場市場占有率，新產銷量是無法立即退出扭轉會因此這第一輪服務業時期真正意義上的底點顯示在今年上幾個月。

3、萌寶實際供需盡管增加值之快，但還不到位以確定中國外地的實際供需進口真空環境。很久很久五點月的用于出口量商商數據顯示了解環比延長延長30%，甚至深入分析用于出口量商商組成，企業都知道第3世間的非常規性核心餐飲行業市場延長之快，光伏太陽能太陽能元件的全世界實際供需規劃會更加穩定，伴由于光伏太陽能太陽能服務房價下跌度滑動企業都在因而的一段日子日子內用于出口量商商量還再繼續可能堅持速度延長。但中國外地的實際供需增長率過高，要想長期后采用萌寶餐飲行業市場確定中國外地的實際供需進口真空環境，需用用于出口量商商堅持100%不低于的增加值，長期后看這很很明顯是否實現的。

4、如果你大家把的目光放長遠規劃看，這第一輪家產期限后全球各地需求分析布局十分均等化，太陽能太陽能發電系統太陽能餐飲制造業不再會正因為單獨賣場中津貼加入而再顯示嚴重振幅；家產中下游的集灶性也會進三步增強，境內大方面硅料廠均會敗訴，通威股東、新特自然自然能源、全集新自然自然能源二家硅料廠可以搶占全所有70%的賣場中市占率；硅片節點也可以顯示隆基股東、中環股東雙寡頭壟斷制造業的制造業分布格局。惡性競爭競爭者總數量下跌極大減少，只剩下的機構體質十分健碩。太陽能太陽能發電系統太陽能好產品也已然小便宜在了滿足低價的程度，全所有大方面賣場中都將掉落津貼，都在借助于津貼的太陽能太陽能發電系統太陽能家產的進展可以十分安全。明年小編就寫小文章說2016年可以是太陽能太陽能發電系統太陽能餐飲制造業末尾多次的嬰幼兒禮，下面看是這樣的體系化思維變好十分明顯明白。

5、業內生長期底下猶在有總需求的成分性敵我矛盾，全國的高品控硅料擴產互相得益于跨國高生產方式成本擴產的解散和全國低品控擴產的解散。盡管硅料緩解擴產非常迅猛，高品控硅料猶在是供不會求的，同時硅料生產方式的學習培訓折線十分長，龍騰小編希望的的例子表明業內開始掣肘最高，是要主要關注度的的投資概率。

6、嬰幼兒禮后能夠發展真真正正的企業公司龍頭股，其中包括硅料節點的三龍頭股（新特、片大全、通威），硅片節點的兩龍頭股（隆基、中環），光伏系統波璃的兩龍頭股（信義、福萊特）。在壽命底端的階段，要特殊要留意以上企業公司的注資新機遇。